明年EPS預估僅2元，目標價卻砍到170元，外資為何不看好智原？

智原(3035)外資不看好原因分析：EPS預估與目標價的落差

智原(3035)近期法說會釋出4奈米AI ASIC新案及先進封裝訂單等利多，帶動股價強勢反彈。然而，外資Jefferies將其目標價下調至170元，與市場對其長期發展的樂觀預期形成對比。主要原因在於，儘管智原長期發展潛力被看好，但短期獲利表現仍面臨挑戰。

短期獲利挑戰：2025年EPS預估

多數分析機構預估智原2025年EPS約在2元至2.6元水準，相較於2026年上看8元的預期，呈現低基期高成長格局。這意味著，智原短期內難以擺脫獲利壓力，可能影響外資對其短期投資價值的評估。 Jefferies將目標價調降至170元，反映了目前評價已提前納入部分樂觀情境，因此對短期獲利表現持較為審慎的態度。

長期發展潛力：先進製程與多元代工策略

智原作為聯電旗下專攻ASIC與IP設計的半導體公司，積極布局AI與先進封裝市場。透過與Intel、三星、聯電及GlobalFoundries等多家晶圓廠合作，智原降低地緣風險並強化供應鏈彈性，為中長期成長奠定基礎。 2025年起，隨著先進製程案量擴大，有望帶動營收與毛利率穩步回升。然而，長期發展潛力能否轉化為實際獲利，仍需觀察未來出貨進度、業績達成狀況及高毛利專案的進展。