為什麼超過 90% 的主動型基金經理人無法擊敗大盤？

主動型基金經理人難以擊敗大盤的原因

許多投資人對自身投資能力充滿信心，甚至認為自己比市場更聰明，但事實是，絕大多數主動型基金經理人的績效都無法超越大盤。雷克斯．辛克菲爾德曾諷刺地說，只有古巴人、北韓人以及主動型投資經理人不相信市場的效率。

市場比你想像的更聰明

一般投資人難以接受市場比自己更聰明的概念。金融市場雖然偶爾會過度樂觀或悲觀，但實際上它幾乎比任何人都聰明。透過預測市場走勢或挑選特定股票來持續創造優於市場的績效，幾乎是不可能的。如果人人都知道的消息，通常不具備獲利價值，因為專業人士早已利用這些消息進行交易，股價也已反映了這些資訊。

超過九成主動型基金經理人跑輸大盤

由於專業投資人和電腦在股票定價方面佔據主導地位，且表現出色，定價誤差很少且短暫。專家即使積極把握這些誤差獲利，也難以彌補操作成本和費用。這就是為什麼長期而言，約有 90% 以上的主動型投資經理人績效不如基準指數。儘管市場並非永遠處於合理水平，股市仍可能出現重大錯誤，但專業管理的基金往往在市場高點時持有最少現金，在市場低點時持有最多現金。正如巴魯克所說：「只有騙子總能在市況慘澹時離場，市況大好時進場。」