AAOI被砍到賣出！15美元目標價，亞馬遜真的沒機會了嗎？

AAOI 遭降評級至「賣出」：15 美元目標價的背後原因

光纖網路產品製造商 Applied Optoelectronics (AAOI) 的股票評級在週一盤前遭 B. Riley 從「中立」下調至「賣出」，目標價設為 15 美元。儘管市場預期亞馬遜 (AMZN) 的需求可能上升，但分析師認為 AAOI 從亞馬遜獲得的潛在機會已大致反映在股價中。

市場對 AAOI 2026 年營收預期的分歧

市場對於 AAOI 在 2026 年的營收預測差異顯著，範圍從 6.1 億美元到 12.9 億美元不等，平均預期為 8.28 億美元。公司管理層表示，市場預期亞馬遜在 2026 年將對 400G 和 800G 產品有強勁需求。然而，B. Riley 分析師 Dave Kang 強調，只有在 AAOI 獲得亞馬遜的資格認證並接到重大訂單後，他才會對管理層的「樂觀預期」抱持更多信心。

與微軟合作機會未如預期，競爭加劇

AAOI 與微軟 (MSFT) 的 3 億美元 400G AOC 合作機會並未如管理層最初預測般增長。此外，隨著輝達 (NVDA) 推出 GB300 產品，業界正朝 1.6T 規格過渡，而許多競爭對手已在大批量出貨 1.6T 產品，這使得 AAOI 面臨激烈的競爭。

CATV 業務仍是主要收入來源，未來挑戰重重

目前，AAOI 仍依賴高度循環性的 CATV 業務作為主要收入來源，該業務在第三季度佔總收入的 60%。分析師 Kang 認為，與競爭對手相比，AAOI 面臨艱難的前景，尤其是在光學收發器領域的落後地位，以及 CPO (共封裝光學) 和 LPO (線性驅動可插拔光學) 發展路徑不明確的情況下。隨著 CPO 的普及（預計在 2026 年下半年）和 LPO 的增長，AAOI 即使獲得 800G 資格認證，其優勢也可能難以持久。

投資觀點：審慎看待 AAOI 的未來發展

綜合以上分析，AAOI 未來發展面臨多重挑戰，包括市場競爭加劇、技術轉型壓力以及客戶集中度風險。投資者在評估 AAOI 的投資價值時，應審慎考量這些因素。