亞馬遜訂單能救 AAOI 嗎？財測預估落差這麼大，真的靠譜？

AAOI 股價下跌：亞馬遜訂單能否帶來轉機？

光纖網路產品製造商 AAOI（Applied Optoelectronics）近期股價下跌，引發市場對其未來發展的擔憂。B. Riley 分析師 Dave Kang 將 AAOI 股票評級下調至「賣出」，目標價 15 美元，主要原因是認為 AAOI 從亞馬遜 (AMZN) 需求上升中受益的潛力已大致反映在股價中。儘管 AAOI 管理層對亞馬遜在 2026 年對 400G 和 800G 產品的需求持樂觀態度，但市場對 AAOI 在 2026 年的營收預期存在巨大分歧。Kang 認為，在 AAOI 獲得亞馬遜的資格認證並接到重大訂單後，才能更信任管理層的樂觀預期。

微軟合作不如預期，產業競爭加劇

AAOI 與微軟 (MSFT) 的 400G AOC 合作機會並未如預期般成長，同時，隨著輝達 (NVDA) 推出 GB300 產品，整個行業正向 1.6T 過渡。許多競爭對手已經在大批量出貨 1.6T 產品，使得 AAOI 面臨更激烈的競爭。

CATV 業務佔比過高，未來成長受限

目前，AAOI 仍然依賴高度循環性的 CATV 業務作為主要收入來源，該業務在第三季度佔總收入的 60%。Kang 認為，與競爭對手相比，AAOI 面臨艱難的前景，特別是在光學收發器領域的落後地位以及 CPO (共封裝光學) 和 LPO (線性驅動可插拔光學) 發展路徑不明確的情況下。隨著 CPO 的到來（預計在 2026 年下半年）和 LPO 的增長，任何潛在的 800G 資格認證可能都難以持久，這也為 AAOI 的未來成長增添了更多挑戰。