什麼是選擇權波動率指數（VIX）？

選擇權波動率指數 (VIX) 的定義

選擇權波動率指數（VIX），又稱波動率指數 (Volatility Index)，是由美國芝加哥選擇權交易所（CBOE）於 1993 年推出。VIX 指數透過 S&P 100 股價指數選擇權的市價，反推算隱含波動率而得。其目的是藉由市場對未來股市波動率的看法，提供選擇權交易者更多元的資訊，作為交易及避險策略的參考。2003 年，CBOE 將採樣標的改為 S&P 500 股價指數選擇權報價，並以更先進的計算方式推出 VIX 指數，以更準確地衡量市場預期。

VIX 指數的解讀

一般而言，VIX 指數越高，代表交易者預期未來股價指數的波動程度越劇烈；相反地，VIX 指數越低，則代表交易者預期股價指數的變動將趨於和緩。由於 VIX 指數能反映投資人心理的變化，因此又被稱為「投資人恐慌指標 (The investor fear gauge)」。台灣的選擇權波動率指數，也是藉由 CBOE 編製 VIX 指數的方法，針對台灣選擇權市場的交易活動，編製一套合適的波動率指數，以期正確地描繪當時市場價格的波動情形，並協助交易者判斷市場狀況與擬定交易決策。

CBOE VIX 指數編製公式

CBOE 於 2003 年 9 月 22 日推出的 VIX 指數，是利用價平及價外不同履約價格的 S&P 500 指數選擇權來計算預期波動率。VIX 指數並非從 Black-Scholes 選擇權評價模式計算而來，而是藉由加權平均價外買、賣權權利金計算而得。