法人預估2026年EPS上看8元，但為何有機構反而調降目標價？

法人預估EPS上看8元與機構調降目標價的矛盾分析

智原（3035）近期法說會釋出利多消息，包括取得4奈米AI ASIC新案，並打入北美客戶的先進封裝供應鏈，激勵股價強勢漲停。然而，儘管市場普遍預估智原2026年EPS有望上看8元，Jefferies等機構卻調降其目標價，這種看似矛盾的現象，主要反映了市場對智原短期獲利表現的謹慎態度，以及對股價已提前反映樂觀預期的擔憂。

長期成長潛力與短期獲利壓力

智原多元代工策略，與Intel、三星、聯電等大廠合作，涵蓋多種製程技術，有助於分散地緣政治風險並強化供應鏈彈性，為公司中長期成長奠定基礎。法人普遍看好智原的長期發展潛力，預估2025年EPS約落在2元至2.6元之間，2026年則有機會上看8元，呈現低基期高成長的格局。然而，智原第三季營收雖年增12%，但季減28%，顯示短期內仍面臨營運壓力。

投資建議與風險提示

Jefferies將智原目標價調降至170元，反映目前股價已提前反映部分樂觀預期。投資人應密切關注智原的實際出貨進度、第四季業績表現以及高毛利專案的進展，並留意評價波動的風險。儘管長期展望樂觀，但短期內智原的獲利能力仍存在不確定性，投資人應審慎評估。